一、产品规模和收益

    2020年1月1日-2020年6月30日，“华商周周利1号” 客户加权平均收益率为2.88%。报告期末，产品规模为1.91亿元。

    二、产品持仓情况

    截至2020年6月30日，“华商周周利1号”投资标的为基金资产管理计划，底层资产类别及比例如下：

    三、产品持仓前十项资产

    四、组合流动性风险分析

    报告期内，管理人通过合理安排资产配置结构，保持多层次、高比例的高流动性资产，合理控制资产久期等方式管控产品流动性风险，通过货币基金、同业存单、逆回购的组合投资，使得组合在流动性与收益性上得到了很好的兼顾，对于关键时点的规模变动和资金面波动都有充足的准备，风险总体可控。

    五、主要投资策略回顾

2020年上半年，海外经济受到了新冠疫情的强烈冲击，加之石油价格的巨幅波动，各国股指一度纷纷大跌，为对冲经济衰退、避免潜在的金融危机，各国央行均采取极度宽松的货币政策，以极大力度的降息、QE政策予以应对。作为金融市场风向标的美股发生了历史性的多次熔断，美债、黄金等传统的避险资产也曾一度大跌，投资者极度恐慌，纷纷持有美元，美元指数曾一度大涨。随着抗疫措施的实施，海外经济衰退压力渐增，各国央行继续维持宽松的货币政策，全球流动性趋于宽松。国内央行通过降准、压低超额准备金利率等货币政策提供市场流动性，但货币政策总体仍较为克制，目前国内货币政策继续保持合理宽松的态势，但为遏制金融杠杆过度攀升，避免大水漫灌，渐有边际收紧的趋势。国内经济随着疫情的逐渐控制，经济逐渐恢复，供需均有转暖迹象，PPI通缩压力减轻。投资者风险偏好有所提升，A股表现渐好。M2和社融等先行指逐渐转好，并维持较高的增长幅度，反映出实体经济良好的融资需求，再加上PMI等指标的回升，下半年经济复苏的可能性增加。债市由涨转跌，在长端，十年期国债曾一度突破2.5%的箱体下限，但在经济转好预期强烈、资金面收紧、利率债供给大幅增加等因素的共同作用下，又攀升到2.8%附近；在短端，三个月大行同业存单曾一度低于1.3%，隔夜资金利率更曾落在1%以下，但后来随着货币政策的边际收紧，叠加半年末的季节性因素，同业存单利率和资金利率又有所回升。总体而言，收益率曲线先整体下移，而后又上移，在形状上，1年期以内的曲线先后经历了年平和熊陡的形状变化，7年期与1年期的期限利差收窄，但一些关键期限附近仍有骑乘价值，7年期到10年期之间曲线趋于平坦，反映出市场曾一度较好的交易性需求和较高的流动性溢价。

    基于上述市场情况以及产品端的客户集中度情况、申赎波动情况，本报告期内产品继续以安全性高、流动性好的同业存单、货币基金为主要配置方向，以应对产品规模的波动。在流动性紧张的时点开展逆回购交易，在保证组合流动性的前提下提高组合收益；执行适度杠杆策略，利用资金总体宽松的态势适度加杠杆，赚取杠杆利差；执行短期交易策略，在利率高点配置一定量的同业存单，在低点时卖出，赚取波段收益。在进入二季度后，严格控制组合久期，提高组合的防守性，以应对利率逐渐走高的态势。

    风险提示

★   理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。