虽然债券投资的波动性远低于股票，但也会面临一定风险，常见的就有流动性风险、信用风险、利率风险和政策风险等。近些年，随着违约事件频发，市场对信用风险的关注度提升，信用问题已成为各类机构投资者重点关注的债券风险来源。

　　信用投资比利率投资更具弹性，分析难度更大，研究体系也更加繁杂，某种程度上讲可以称为界定基金公司固定收益投资能力优劣与否的“必争之地”。

　　在钟光正看来，信用风险应从立体和系统性的角度进行观测。例如，信用风险本身就会孪生流动性风险，并进一步导致企业融资成本上升，从而再加剧信用风险，形成恶性循环；而政策风险也可能演变成信用风险。另一方面，信用风险和市场利率风险有时候并无太多的相关性，这是参与信用投资时很值得探索和利用的一个特点。

　　“信用投资暗含着一个富有弹性的是非判断，这是它和利率投资的最大不同之处。”钟光正表示，信用投资有两个必不可少的环节。一是信用标的本身的信用资质（公司资质、行业前景等）、价格及流动性的综合性价比等，二是信用价值取向和投资标准。“大家的关注点普遍集中在上述第一点，但实际上第二点的重要性要高于第一点。”

　　钟光正将信用价值取向称之为“信用价值观”，他认为有了信用价值观以后才谈得上投资标准的建立，并对应内部信用投资制度的完善。具体而言，信用价值观是在收益和风险之间进行偏重和权衡，其中最难取舍的部分在于信用风险和市场利率风险之间的权衡。

　　在市场利率风险提升时，人们往往会利用市场利率风险和信用风险的弱相关性特点，通过提升组合信用风险去降低或化解市场利率风险。但在钟光正看来，基金经理偏重于收益就必然会带来风险提升，而偏重于风险防范必然会牺牲部分收益做代价，二者不可兼得。

　　钟光正指出，各家基金公司的信用价值观差异较大，主要在于公司文化和考核机制的差异，更进一步延伸是公司治理及股东价值取向的体现。对于股权结构合理且公司治理完善的基金公司来说，如果股东更注重于追求长期利益并配以市场化的激励和考核机制，就能够形成安全稳健且高效的投资文化及信用价值观，这也是当前信用环境下公募基金参与信用投资的核心竞争力所在。