从去年开始，A股就出现了明显的风格转变，价值型股票大幅跑赢市场，大量估值过高的个股下跌明显。2017年，这种分化又被演绎到更加极致的地步，在指数上涨的背景下，有超过三分之二的股票却是下跌的。

　　去年，食品饮料、家电、建筑建材和银行等板块在大盘整体震荡的背景下表现领先，袁建军及汇添富投研团队敏锐预感，推动这些板块上涨的新增资金背后很有可能就是大型的机构资金，而其判断也为后市所验证。

　　今年1月初，袁建军更是旗帜鲜明地发声，认为“A股估值体系正在重塑”，并通过整体逻辑的梳理，指出市场风格切换的背后，除了周期性因素在作用，更反映出投资者结构调整和估值体系重塑的大趋势。

　　袁建军认为，随着宏观经济企稳回升，偏价值型的行业和公司业绩也出现明显回升，而成长股在经历前几年连续的上涨后，积累的高估值需要消化。此消彼长之下，蓝筹价值的投资吸引力明显提升。

　　从更深层次角度看，机构投资者比重的持续提升和监管政策的“拨乱反正”，则在深远影响着A股的估值体系，从而引发市场生态的巨大变革。

　　“如果没有特别的干扰因素，本轮机构入市比重的提高将会是持续和长久的。”袁建军表示，以保险为代表，本轮加大入市的机构投资者普遍具有负债成本刚性的特点，投资方针上强调绝对回报，更加关注一些行业稳定、公司竞争优势明显、现金流量好和股息分红率高的投资标的，更加关注估值水平、股票本身的性价比。

　　另一方面，证券监管部门出台的一系列举措也对估值体系的重塑起到了重要的推动作用。

　　2014年以来，证监会不断加大对各种证券违法行为的惩罚力度，特别是针对内幕交易和操纵市场等违法行为出台了一系列举措，倒逼一些进行趋势型投资的涉嫌违法违规资金离场。从2016年开始，监管部门在上市公司的重组审核上采用更加严格和规范的标准，打击利用海内外市场之间的估值差进行套利的行为，并对借壳行为制定了更加严格的标准。更为重要的是，2016年以来新股发行速度明显加快，大市值股票的占比很低，这不仅加大了中小股票的供给，也进一步凸显出蓝筹股的稀缺性。随着上市排队时间明显缩短，很多符合上市要求的公司也倾向于通过直接IPO的方式进行证券化，而非通过重组的方式。

　　“发行体制的市场化程度提高，最终改变了市场各方主体的预期，包括投资者、上市公司、拟上市公司和证券中介机构等。”袁建军说。

　　因此，考虑到本轮机构投资者持有市值占比上升具有持续性，证券市场的一系列纠偏措施的持续贯彻以及投资者结构和预期的改变，最终将会推动A股市场估值体系的重塑不断深化，最终实现“好人得好报”，优质股票将会在市场继续获得超额收益；反之，那些偏概念和偏趋势的投资者处境将会更加困难，市场优化资源配置的功能得以充分发挥。

　　“多重合力之下，A股生态正在发生巨大变化。”拂去行情短期波动的干扰，用更宏观的视角去观察，袁建军认为，A股投资将迈入新的时代，基于基本面的价值投资将真正成为市场长期的主流投资模式。

　　今年以来市场明显分化，优质蓝筹股呈现结构性上涨行情，在业内以“选股专家”著称的汇添富基金长期坚持自下而上对优质上市公司的中长期投资和布局，取得了良好的投资业绩。

　　来自银河证券基金研究中心的数据显示，截至11月30日，汇添富旗下共有5只权益类基金今年以来涨幅在同类产品中排名第一，其中汇添富消费行业、汇添富蓝筹稳健和汇添富多策略分别上涨40.51%、38.49%和34.76%，显示出汇添富在价值投资方面强大的整体实力。

　　早在1月初，汇添富副总经理袁建军就公开发声：“A股估值体系正在重塑”。在他看来，市场风格切换的背后，是投资者结构调整和估值体系重塑的大趋势。

　　拂去行情短期波动的干扰，用更宏观的视角去观察，袁建军认为，多重合力之下，A股生态正在发生巨大变化，A股投资将迈入新的时代，而基于基本面的价值投资将真正成为市场长期的主流投资模式。